Mathau o warantau llywodraeth a ffurfio'r farchnad bondiau corfforaethol

Mae'r farchnad bondiau corfforaethol yn offeryn ar gyfer y farchnad ar gyfer ariannu'r economi. Nid yw bondiau traddodiadol benthyciad cynilion y wladwriaeth yn gallu sicrhau datblygiad effeithiol y rhan hon o'r economi genedlaethol. Ar hyn o bryd, nid oes unrhyw ryseitiau unigol a fyddai'n arwain at ffurfio cylchrediad cylchrediad effeithiol o fondiau corfforaethol yn gynnar, gallent ddisodli'n llwyr, er enghraifft, bondiau benthyciad arian cyfred cyflwr mewnol neu asedau eraill mewn economi aml- strwythur yn seiliedig ar y farchnad . Fodd bynnag, mae yna ddigon o ffeithiau empirig eisoes yn gysylltiedig â ffurfio a datblygu marchnadoedd cenedlaethol ar gyfer asedau corfforaethol mewn gwahanol wledydd y byd.

Wrth gwrs, gall gweithredoedd niferus sy'n eithrio o incwm treth ar fondiau endidau cyfreithiol, yn ogystal â chaniatáu i gynnwys endidau cyfreithiol ar fater bondiau yn y gost cynhyrchu, roi hwb i ffurfio cylchrediad bondiau corfforaethol yn y wlad. Yn y papur hwn, yn seiliedig ar gyffredinololi damcaniaethol ffeithiau empirig, yn ogystal ag o safbwynt arsylwi nodweddion economaidd y farchnad, mae cyfraith cadwraeth buddion economaidd yn cael ei lunio yn y farchnad gynradd o fondiau corfforaethol, mae model ar gyfer gweithredu bondiau corfforaethol yn cael ei ddatblygu.

Dangosodd dadansoddiad hirdymor o gyfraddau llog mewn marchnadoedd dyledion datblygedig a datblygol, fel pob math o warantau llywodraeth, gwarannau corfforaethol yn y marchnadoedd hyn, a bod eu cynnyrch o fewn cyfyngiadau a gyfyngir gan gynnyrch offerynnau eraill.

Mae pob math o warannau'r llywodraeth yn cyfyngu ar derfyn isaf cynnyrch bondiau corfforaethol, gan mai'r rhain yw'r strwythur agosaf agosaf at daliadau'r benthyciad bond o ran eu strwythur amser (termau talu llog ac aeddfedrwydd). Mae'n bwysig i fuddsoddwr fod gan bob math o warannau'r llywodraeth gynnyrch is na bondiau corfforaethol, o leiaf gan werth y premiwm risg, fel y byddai'n broffidiol iddo brynu bondiau corfforaethol yn hytrach na bondiau'r llywodraeth.

Pennir cyfradd llog uchaf y bondiau corfforaethol gan y gyfradd llog ar fenthyciadau banc. Wrth osod bondiau, mae'r cyhoeddwr yn tybio bod y risg o beidio â lleoli bondiau ar y telerau a gynigir ganddo, wedi'i fesur yn ôl cynnyrch. Ar gyfer y cyhoeddwr, dylai gwerth y benthyciad bond fod yn fwy deniadol o'i gymharu â'r gyfradd llog ar fenthyciadau banc, fel y byddai o fudd iddo osod benthyciad bond, yn hytrach na chymryd benthyciadau banc.

Yn dderbyniol ar gyfer cyfranogwyr y farchnad yw lefel y cynnyrch bondiau corfforaethol, pan fo'r cyhoeddwr, er mwyn ennyn diddordeb buddsoddwyr, yn cynnig premiwm i gynnyrch asedau'r wladwriaeth, ond ar yr un pryd mae'n cymryd cyfraddau is na'r ffynonellau benthyca banc sydd ar gael gan swm DE. Felly, mewn marchnad weithredol, dylai cynnyrch bondiau corfforaethol fod o fewn y ffiniau hyn.

Er mwyn cwrdd â buddiannau economaidd holl gyfranogwyr y farchnad, ni all cynnyrch bondiau corfforaethol fod yn is na'r hyn sydd ar gael ar gyfer pob math o warantau llywodraeth, ac ni all gwerth benthyciad bond fod yn uwch na chyfradd credyd. Yn ogystal, bydd cost y benthyciad bond bob amser yn uwch na chynhyrchiad y bond corfforaethol, gan fod y benthyciad bond yn gysylltiedig â chostau ychwanegol ar gyfer mater, lleoliad, cylchrediad ac adennill bondiau corfforaethol. Yn olaf, bydd proffidioldeb y buddsoddwr yn is na chynhyrchiad y bond corfforaethol gan y swm sy'n gysylltiedig â thaliadau treth.